性交 1101东吴策略参考｜好意思联储降息出路增添变数 现货黄金再度飞腾

　　2024.11.01性交

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：战略有待考证

　　股指。短期来看，市集对战略催化较为敏锐，博弈重点仍衔尾于财政战略力度和节律。如果后续战略力度强于市集预期，指数有望连接上行，重点随和11月东谈主大常委会是否开释更多积极信号。中期角度，畴昔市集上行空间将取决于基本面改善进程。

　　玄色系板块：铁水产量环比回落，夜盘价钱回落

　　螺卷。10月份，制造业PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，分娩和价钱指数回升比较显明，主要如故9月以来一系列战略颁布带动市集预期的改善，后期还需要随和新订单和库存情况。钢联数据来看，基本面变化不大，螺纹安逸累库，热卷快速去库。价钱短期说合休养，但幅度不显明，战略落地前瞻望保管震憾。

　　铁矿。铁矿价钱震憾回落，最近五大材产量下降，铁水产量也略有下降，从钢厂利润角度来看，瞻望铁水总体如故会保管加多的趋势，但上方空间瞻望要有所下降。供给端本周澳巴发运回升，4季度铁矿供应瞻望同比小幅加多。铁矿供需中性，近期口岸总体小幅累库，价钱扈从宏不雅激情波动，短期钢材莫得进一步增产，铁矿多配价值松开，转为震憾。

　　双焦。铁水产量环比小幅回落，卑劣需求有走弱预期，双焦基本面驱动偏弱。但在宏不雅层面莫得证伪的情况下，双焦瞻望跟着宏不雅激情反复，呈宽幅震憾运行。

　　玻璃。玻璃库存延续去化，但日度产销数据高位有所回落。加上部分玻璃厂家扭亏为盈，基本面连接激动松开。但不才周财政战略公布之前，宏不雅激情仍有反复，瞻望玻璃短期震憾运行径主。

　　纯碱。纯碱本周库存还在加多，多余严重，基本面驱动向下。但在财政战略莫得落地前，深跌概率不大，瞻望短期震憾偏弱运行。

　　能源化工：中东地点再度弥留

　　原油。油价总体震憾偏强，受到EIA库存不测下降，中国制造业改善以及OPEC+可能进一步延长减产的共同激动。凌晨更是大幅跳涨，因以色列谍报称伊朗准备借助伊拉克境内武装对以色列发动大畛域攻击行径，时刻或在好意思国大选之前。音书令风险溢价再度回顾市集，近期扰动成分较多，市集堕入无序震憾，提倡严慎操作。

　　沥青。10月第5周沥青行业数据显现真金不怕火厂出货量有所加多，因华东主力真金不怕火厂现实优惠战略，访佛卑劣赶工示寂刚需晋升。真金不怕火厂开工率小幅回升，仍处同期低位。厂库社库在弥远低开工的努力下仍是充分下行，旺季干涉尾声之际市集静待冬储。隔夜国内休市工夫油价飞腾显明，瞻望沥青震憾偏强。

　　LPG。原油端价钱施压之下国外市集震憾偏弱，亚洲入口需求保管肃肃，国外市集较原油跌幅仍然偏低。短期市集激情趋于严慎，但结尾化工需求有所支执，现货端旺季韧性仍存。真金不怕火厂外放较同期略有偏低，真金不怕火厂气下调幅度有限。现货详察对坚挺，盘面订价原油压力先行走弱，近期偏弱运行，随和基差走阔后的底部支执。

　　橡胶。盘面短线回调然升水形貌未变。供应端大家自然橡胶供应处于高产期，短期国内丁二烯橡胶安装开工率显明回升，国内全钢胎开工率连接回升，全钢胎产制品库存回落，半钢胎开工率稍稍回落，新出口订单放缓，半钢胎产制品库存稍稍回升。上周青岛地区自然橡胶总库存稍稍回升至40.25万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.38万吨，上游中国丁二烯口岸库存回落至2.6万吨。详尽来看，短期原料资本支执走弱，国内宏不雅利好渐弱，策略上严慎为主。

　　纸浆。现货价钱短线执稳，卑劣原纸市集采购需求一般，对浆价支执有限，纸浆口岸库存同比偏低，外盘报价偏强，短期纸浆走势或保管宽幅震憾。近期宏不雅对于商品影响较大，连接随和后续战略动向。中国9月纸浆入口量为268万吨，环比减少13万吨，同比减少58万吨，1-9月累计入口量为2，563.8万吨，同比减少4.4%。截止上周，中国纸浆主流口岸样本库存量为173.7万吨，较上期飞腾8.7万吨，环比飞腾5.3%，库存量在本周呈现累库的走势，口岸库存说合五周去库后出现累库。

　　PX。昨日国外油价小幅走强，短期带来一定的支执，PX率领卑劣化工品全体相对止跌反弹，价钱波动窄幅震憾，PX自身供需面驱动有限，本周负荷再度上调，国表里供应压力均比较大，现货保管宽松气象，自然PXN利润估值短期止跌，但中弥远来看依然不具备大幅延伸的驱动。

　　策略提倡：短期价钱保管震憾性交，中弥远寻找高空契机，随和PX01-05逢高反套。

　　PTA。国外油价小幅反弹之下，资本传导通顺，PTA小幅跟涨，PTA利润延续高位震憾，估值和自身驱动均处于中性水平，昨日库存数据显现小幅去库，但幅度有限，中弥远库存看累库逻辑不变。聚酯负荷再度上提的难度较大，干涉11月之后需求存转弱预期，随和11月初的好意思国大选后果和议息会议后果判定宏不雅走向。

　　策略提倡：短期价钱扈从资本端波动，大方朝上偏空建设，中弥远逢高空。

　　MEG。乙二醇昨日有所反弹，口岸库存显现再度去库，略超市集预期，华东主港口岸库存总量58.28万吨，较上一统计周期减少2.09万吨。本周口岸提货尚可，卸货平平，库存小幅回落，本日受台风影响部分船埠初始封航。

　　策略提倡：短期价钱区间震憾，中期01合约逢高作念空，可随和01-05价差反套捕捉远期多配空间。

　　PR。基本面来看上周聚酯瓶片负荷再度小幅晋升至8成以上，访佛11-12月份的投产贪图来看，供需压力进一步增强，不外对于后市来看，存量安装的负荷晋升幅度有限，瞻望保管在8成傍边运行，卑劣需求端按需跟进，市集交投敌视节律安逸，10月份干涉软饮需求淡季，库存冉冉累库，瓶片加工费有所承压，市集随和的焦点将重归基本面情况，资本订价逻辑保管。

　　策略提倡：随和加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。近期走势短少一定的指向性，价钱呈区间窄幅波动，战略有一定托底的同期供需驱动有限，无法造成共振。行将到来的淡季，以及PVC负荷上提，库存去化乏力，以及出口疲软等成分均制约价钱飞腾空间，当今更多预期仍较多衔尾在05合约，01合约从时刻和空间上来看均有限。

　　策略提倡：短期价钱延续区间整理，V后续依然保管偏空配想路，01-05反套连接执有。

　　甲醇。浙江兴兴MTO安装重启、伊以地缘破裂“升级”以及伊朗甲醇安装贪图外泊车短期对市集激情提供一定的溢价支执，但口岸库存保管偏高气象以及沿海和内地套利空间掀开使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制，近端口岸执续累库的配景下01合约反弹高度有限，不提倡搏朝上的空间、逢高减执为主。

　　从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，分娩利润下滑制约国内供应连接加多，国表里气头安装濒临限气泊车，供给和入口端的压力将冉冉松开；另一方面，MTO需求保执较高景气度，传统需求仍在回升，后期良好化工品需乞降冬季燃料需求可带来边缘增长效应。01合约中弥远不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。聚烯烃库存由环比偏高转为环比偏低，但利润比较基本面偏弱时更低，因此即便原油下落，聚烯烃的跌幅也不大。短期基本面偏强不错延续到11月中旬，主如果因为存量历练偏多和新安装投产略推迟、供应端存在支执，而卑劣开工保管抬升气象、需求莫得显明下滑。可是由于原油偏弱，而且来岁聚烯烃因投产较多而预期较弱，后续筹商高空。

　　有色金属：现货转为升水，氧化铝高位震憾

　　贵金属：周三（10月30日）纽约尾盘，现货黄金飞腾0.43%，报2786.58好意思元/盎司，北京时刻02:06曾涨至2790.02好意思元，创历史新高。好意思国“小非农”和GDP数据发布后、英国秋季预算阐发泄露工夫，一度回落至2770.97好意思元。现货白银跌1.98%，报33.7717好意思元/盎司，21:36刷新日低至33.4125好意思元。

　　COMEX黄金期货飞腾0.67%，报2799.50好意思元/盎司，02:07刷新盘中历史高位至2801.80好意思元。COMEX白银期货跌1.98%，报33.935好意思元/盎司，21:37曾跌至33.565好意思元。跟着地缘政事风险上升、好意思国大选不笃定性发酵和好意思联储降息预期博弈，黄金价钱执续飞腾。

　　铜。宏不雅面，交往的要点渐渐从降息切换到大选本人，短期降息预期的变化影响有限，但好意思国通胀的高于预期也使得后续降息濒临压力，国内需要看重到财政端有无进一步刺激战略加码。

　　基本面，入口TC保管在偏低水平，铜精矿供给偏紧的形貌执续，随和年内TC谈判进展，卑劣需求冉冉转淡，由于9月提前预付部分需求，结尾卑劣新增订单较少，仅发电侧筹备订单说明尚可，基本面边缘走弱。供应端的短缺仍对铜价保执支执，周四库存变化不大，随和国表里市集预期变化。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，冬季天气沾污问题将执续扰动氧化铝供应，产量方面牢固性较差，需求端电解铝年内运行产能瞻望将保执在高位，氧化铝现货价钱仍保执高位，现货升水扩大，几内亚雨季基本竣事，当地铝土矿将接续运出，前期多头止盈离场，但在冬季沾污扰动较多的情况下氧化铝开工依然受限，基本面偏紧的问题难有权贵改善。

　　电解铝方面，云南四季度减产可能性较低，年内供应瞻望保管高位，需求端受高铝价影响结尾需求走弱，当今仅电网测说明较好，全体基本面的支执松开，铝价短期受氧化铝价钱主导，瞻望保管高位震憾。

　　锌。基本面锌矿短缺的问题依然存在，Odda锌冶真金不怕火厂扩建项计算启动推迟，当今瞻望该名堂将于2025年第一季度末启动，锌锭产量瞻望保执在偏低水平，下方基本面支执保执较强，社会库存保管去库，箝制上方空间，锌价保管高位震憾。

　　镍。基本面偏弱：1.原料端供应缓解：据Mysteel调研了解，箝制10月14日，在Weda Bay Nickel新配额审批通事后，印尼镍矿分娩企业已有126家通过审批，共计开发额度达到2.75亿湿吨（2024年）；2.镍海表里库存仍在累库趋势中，同期供应端无显明缩量。9月精熟镍产量2.94万吨，环比加多1.1万吨； 3.结尾需求暂无显明改善，300系不锈钢近期累库显明。高位空单可择机止盈，未入场者提倡不雅望。

　　工业硅：短期，战略变化预期一定进程上提振市集激情，可是现时工业硅保管供需宽松形貌，社会库存处于历史高位水平，上方承压。中弥远，随和战略具体落地情况以及工业硅供需形貌的变化。

　　农家具:棕榈油有望再翻新高

　　油脂。过程周初的一霎休养后，最近油脂从头走强，尤其棕榈油再创年内新高。正如东吴期货此前所说棕榈油的基本面在供给和需求两方面均较为利多，因此有休养亦然空间有限的，本日有望连接新高，中长线仍保执飞腾不雅点。

　　豆粕/菜粕。昨天两粕微跌，夜盘休养延续。好意思豆方面，昨晚飞腾。好意思豆飞腾主如果因为价钱偏低，出口强劲。国内粕类与好意思豆走势不一，主要原因如故对于好意思国大选方面，由于如果特朗普上台，或将加重中好意思买卖破裂。市集为避开风险提前入口，但仍要恭候大选后果落地。预期近期震憾，看远大选后果。

　　白糖。延续震憾。巴西中南部10月上半月产糖量为244万吨，同比增8%，为8月来初次同比回升，周四原糖3月合约结算报价每磅22.74好意思分。国内方面，当今新榨季产糖职责接续伸开，朔方新糖上市量加多，南边主产区11月也将接续开榨，而且三季度初始入口糖的大幅到港放量导致的供应增量预期使糖价承压，可是在当今低库存导致现货报价坚挺的支执下，糖价短期大约率保管区间震憾走势。

　　棉花。窄幅震憾。好意思农10月供需阐发总体略偏空，当今新棉上市的供应压力较大，轧花厂采购期套保需求加多；跟着棉纺织产业产销旺季畴前，市集迎来淡季，新棉资本已基本笃定，采购资本对棉价造成支执，且筹商到当今各库存处于较低位置，短期价钱或将保管震憾。后续随和宏不雅战略与籽棉收购情况。

　　生猪。现货价钱震憾休养，均价17.2。需求端说明凡俗，全体短少大幅增减基础，但供应端出栏节律平淡，反馈至屠企收购难度较低。市集标肥价差主流趋势保管，部分区域小幅收窄，但全体仍保执偏高溢价水平，市集二育补栏积极性大量低位，部分地区大猪有趁势出栏意向。

　　鸡蛋。鸡蛋短期存在回落的可能，瞻望回落幅度有限。蔬菜近期高位下落，对鸡蛋奢华利多影响边缘下降。跟着蛋价飞腾，各智商“恐高”，拿货意愿有所下降，鸡蛋走货短期有所放缓，蛋价存在回调的可能。不外蛋鸡孳生弥远处于高利润气象，一定进程上反应出蛋鸡存栏基数不高，鸡蛋供需矛盾不大，鸡蛋涨跌幅度或均有限。

　　玉米。仍处新季玉米上市期，气温相对偏高，不利于潮粮的储存，粮源供应压力较大，跟着市集上量的增多，价钱飞腾能源不及。部分区域价钱低于栽培资本，栽培户惜售激情渐浓，买卖商收购量偏少，市集成交放量有限，深加工企业多以保管压价收购，小数企业上调价钱。10月USDA阐发，大家供应压力稍缓解，好意思玉米连接上调单产，好意思玉米净多执仓加多，400好意思分/蒲支执较强。

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　　期市有风险性交，投资需严慎！