当街做爱 今天，450亿欧舒丹厚爱退市

这一幕终于降临当街做爱。

本日（9 月 13 日）上昼 9 时，港股上市公司欧舒丹文告厚爱住手生意股份，直至除去一谈股份上市地位为止。这意味着，酝酿独有化已久的欧舒丹退市，闭幕在港交所 14 年的上市之旅。

公共也对欧舒丹并不目生。这个来自法国的高端个护品牌，曾被称作"护手霜中的爱马仕"，俘获了大王人中国中产破费者。仅仅如今，欧舒丹在中国商场后光不复从前，愈发孤苦。

低谷之际，欧舒丹选拔独有化。简略一个更生的故事就此启动。

欧舒丹告别

黑石联手高盛出资

酝酿已久。

早在昨年 7 月，欧舒丹独有化的讯息不胫而走，随后收到其控股股东 L'Occitane Group S.A. 的奉告，不扼杀以 26 港元 / 股的潜在价钱进行全面收购的可能，只不外，很快这项来回被间隔了。

直至 2024 年，PE 巨头现身。本年 2 月，黑石集团被爆正在琢磨收购欧舒丹，两个月后，欧舒丹旋即停牌，以待发布一则"证据公司收购及归拢守则并购成本公司内幕讯息"的公告，直到 4 月 29 日，厚爱阐述独有化有计算

欧舒丹集团主席赖诺尔德 · 盖格尔提议，以每股 34 港元收购尚未握有的欧舒丹股份，来回估值约为 60 亿欧元（约 470 亿港元）。这次独有化，要约东谈主之独一董事亦然赖诺尔德 · 盖格尔本东谈主。

证据黑石集团官网中露馅的公告，黑石战术机会（Blackstone Tactical Opportunities）基金和高盛另类投资为欧舒丹独有化提供了 15.51 亿欧元（约 122 亿东谈主民币）的承诺资金支援。

本年 7 月，欧舒丹发布公告，3.71 亿股邀约股份获有用采选，也即是说大部分股东对独有化莫得异议。最终，欧舒丹应许独有化，证据《强制收购奉告》，所有这个词剩余股份将于 2024 年 10 月 15 日被强制收购及转让予要约东谈主。

这是一场溢价收购。本年 4 月停牌前，欧舒丹股价收于 29.5 港元，再比拟于昨年 26 港元的潜在价钱，最终 34 港元的收购价卓越了不少。直至退市前临了一个往将来，欧舒丹总市值约 497 亿港元（约 450 亿东谈主民币）。

而在独有化前，功绩泛动的欧舒丹进行了一场"瘦身"。4 月，欧舒丹卖掉子品牌 Grown Alchemist 这是两年前刚刚买来的护肤品牌，参加中国商场还不及一年，销量惨淡；同月，欧舒丹厚爱换帅，曾在 LVMH 职责 15 年的新任 CEO Laurent Marteau 走马到任。

退市前，欧舒丹发布临了一份财报 2024 财年（2023 年 4 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日），欧舒丹集团完了营收 5.42 亿欧元（约 200 亿东谈主民币），营业利润比拟 2023 财年则减少了 2.5%，为 2.33 亿欧元（约 18 亿东谈主民币）。此外，中国商场占比再度下落，为 12.9%。

简略恰是下滑的功绩和低水平的股价，为独有化提供了机会欧舒丹的股价在 2022 年达到峰值，之后启动回落。

一代好意思妆巨头走下神坛

欧舒丹的品牌故事不错记忆到 48 年前。

首创东谈主奥利维埃 · 博桑（Olivier Baussan）诞生于普罗旺斯，在他的家乡，农民们多有从植物提真金不怕火成份的传统，Olivier 对此目染耳濡。1976 年，23 岁的 Olivier 买了一台蒸馏机，从当地的野生迷迭香中提真金不怕火精油在露天商场中摆卖，颇受宽贷。

其后，Olivier 又收购了一家收歇的肥皂厂，用传统阵势制作植物基底肥皂，并于 1981 年开设了首家欧舒丹工场及杰作店，试图把南法的当然纯碎带给用户。尔后，Olivier 一直作念着身体照顾这门"小生意"。

上世纪九十年代初，思要延迟边界的 Olivier 为了取得资金，将公司的大部分股权出售给一家投资公司，他也因此失去计较惩处权。

滚动点出面前 1994 年。一位名为赖诺尔德 · 盖格尔（Reinold Geiger）的奥地利商东谈主大手笔买下欧舒丹 33% 的股份，又通过一系列增资成为大股东，担任公司主席。盖格尔邀请 Olivier 重返欧舒丹任创作总监，联接家具研发，并厚爱为公司改名" L'Occitane en Provence "。亦然在这一年，欧舒丹经典的乳木果护手霜厚爱问世，Geiger 又疗养了公司的商场战术，启动进攻海外商场。

尔后，通过收购和研发，欧舒丹从一个单一品牌发展为多品牌集团，举例收购法国护肤品牌 Melvita、韩国草本护肤品牌艾博妍 Erborian、好意思国个性化好意思妆品牌 LimeLife、英国高端护肤和健康品牌 Elemis 等等。秩序面前，欧舒丹旗下共有 9 个品牌，遮掩身体照顾、护肤、彩妆等多个品类。

参加中国商场是在 2005 年。那一年，欧舒丹在上海配置中国第一家专卖店，其在亚洲商场的要点也随之从日本转向了中国。

5 年后，欧舒丹集团在香港联交所主板挂牌上市，成为首家在港上市的法国企业。这里需说起的是，法国品牌娇韵诗曾在 2001 年 4 月投资并握有欧舒丹超 20% 的股权，IPO 后娇韵诗厚爱退出。

跟着电商渠谈的崛起，2014 年欧舒丹厚爱入驻天猫商城，上线后仅用 3 天就卖出了线下门店一个月的销量。2021 财年，中国商场初次成为欧舒丹全球第一大商场，孝敬了 17% 的销量，2022 财年中国商场销售占比 18.1% 依旧居首。

在国内，欧舒丹一度是当之无愧的高端个护品牌龙头，尤其是经典系列护手霜在细巧女性破费者中险些东谈主手一支，也被手脚耸立佳选。但如今，欧舒丹在中产破费者中还是走下神坛，致使很少被东谈主说起。

在中国商场遭逢了瓶颈，从财报中也能略窥一二。从 2023 财年起，中国商场降为欧舒丹集团的第二大商场，销售占比从 18.4% 下降为 14%，进而又下降到 12.9%。违反，好意思国成为欧舒丹销售的第一大商场，占据集团销售总数 27.2%，而在昨年，这一占比仅为 14.1%。

为了搪塞在中国商场的下滑，欧舒丹把意见对准了下千里商场

在 2024 财年中期功绩发布后的电话会议上，时任欧舒丹 CEO 示意，"集团将在中国三、四线城市开设 1015 间全新门店。"无疑，这里的宗旨破费者东谈主均可诳骗收入并不算低，在需求层面反而是在进行破费升级。

赫然，欧舒丹相识到了仅靠中国一二线城市，难以撑起合座营收，于是启动挑升收拢"县城贵妇"。

簇新一幕：

他们列队港股退市

本年以来，港股独有化一幕吵杂。

3 月，少壮气（Samsonite）收到收购意向，称正在琢磨包括独有化在内的可能性，但面前还不可细目该集团是否决定鼓励来回。据了解，凯雷集团、CVC Capital、KKR、贝恩老本等 PE 均抒发挑升收购少壮气，此外，少壮气的少数股东德弘老本（DCP）也在琢磨组建财团参与竞购。

配置于 1910 年，少壮气是一家好意思国的箱包品牌，2011 年 6 月在香港来回所上市。秩序 9 月 12 日收盘，少壮气港股市值超 250 亿港元。而本年 3 月，少壮气市值还一度达 430 亿港元，下落颇多。

亚洲是少壮气的最大商场，然而这家公司在港股的弘扬却握续低迷这可能是选拔进行独有化的最大诱因。不外最新讯息是，少壮气也有可能选拔赴好意思双重上市。据悉，PE 巨头们也在接头，如若能与少壮气达成收购来回，或将选拔以更高的估值在另一个来回商场重新上市。

港股上市公司李宁也不例外。此前有讯息称，首创东谈主李宁聚会投资机构收购公司股票，进行独有化。据悉李宁邀请了 TPG、PAG（太盟投资集团）、高瓴等加入这次独有化收购，不外，该来回细节尚未敲定。

一个值多礼贴的细节是，有计划报谈征引两位讯息东谈主士称，李宁选拔将公司独有化，是因李宁本东谈主合计公司的市值被低估了。致使称，"独有化每股的收购价钱将大幅度高于面前的股价。"

正如一位钞票惩处公司的负责东谈主指出："收购香港一家公司，并在其他地点重新上市，是取得更高估值的机会。"

其中的逻辑在于，在上市公司市值走低时进行独有化，通过惩处赋能擢升功绩弘扬，再择机重新上市取得更高的估值。在面前 IPO 退出受阻、一二级商场估值倒挂的大环境下，关于一些细标的的的独有化，其可能的答复简略会高于对一些初创企业的押注。

一位 PE 投资东谈主示意，当触及海外品牌公司，公共关于独有化来回的兴致愈加浓厚，不少投资东谈主正寻找这么的机会。

这么一幕将赓续激烈献技当街做爱。